问题1请老师解释一下为什么upward shift是造成lower return？？
问题2steepen这里只说了downward的情况对吗？如果是upward应该是短期下降长期升高或者短期上升得没有长期上升得多是吗。
pzqa015 · 2022年01月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
问题1：
债券的价格是收益率折现求和，如果未来收益率曲线上行，代表未来收益率变大，那么折现求和得到的债券价格就变低了。
如果你现在买入一只债券，持有1年的收益来源于两部分，一是coupon，二是卖出价格，如果买入后收益率曲线upward，那么卖出价格会变少，进而使得持有的收益减少，也就是lower return。
问题2：
可以理解成downward的情形，即短期利率下降的比长期的多，也可以理解成upward的情形，就是你说的那样，但是一般不会出现短期下降，长期上涨的情形，如果upward更可能是长期比短期上涨的更多。
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