老师您好
这里我绕不过来了，stock在高价位的时候，△c/△s上升了之后，ns上升了，就是股票分数要上升了，怎么还short stock了呢，怎么理解呀
伯恩_品职助教 · 2021年12月23日
嗨，从没放弃的小努力你好：
call option涨了120 ，sotck涨了100，为了neutral，不是应该在补仓20的shock吗，难道还能short20的call option？为什么说要short 20股票呢——因为做这个的目的是为了对冲，stock是short，也就是call option涨了1.2%，stock涨1%因为short，实际是亏损掉1%，还差0.2%，所以再进一步做空，也就是再进一步short另外的20股stock。这样理解了吗？
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伯恩_品职助教 · 2021年12月22日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好：
这个higher level是指当衍生品的价格涨幅大于对应的底层资产价格的涨幅，具体说就是因为凸性（gamma，凸性可以简单理解为涨多跌少）导致的如果底层资产（可以理解为股票）涨1%，那对应的CALL（就理解为买的股票的看涨期权吧）涨幅超过1%（比如涨幅1.2%），这样就不是百分百的对冲了，那怎么办呢。你跟着伯恩小哥哥的思路，我举个栗子，假设100股C股票涨了1%，然后*100股，就涨了100对吧，而买的这个C股票的call因为凸性的原因没有百分百的对冲，涨了1.2%，对应就是涨了120对吧。那现在多了120-100=20，就卖空20股C股票，这样就100%的对冲了。这样能理解了吗？
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