foundation

嗨，努力学习的PZer你好：

难道不是spending rate低，要求回报率低

对，这个一般是对应的。Spending rate越高，对应的要求回报率就会越高；Spending rate越低，对应的要求回报率就会越低。

foundation的要求收益率目标比endowment高 但是又说foundation的spending rate在2-4%

Foundation的Spending rate基本是5%。因为是法律要求，只有Foundation的Spending大于5%时，他才有资格享受免税的条件。所以一般Foundation的Spending rate都会定在5%。可参考下图（讲义122页）：

红框部分就说了Foundation的Spending rate是5%。

而Endowment的Spending rate比较随意，具体看Endowment的设定，不过原版书说的是一般会设定到4%~6%。

需要注意，Endowment与Foundation会以Spending rate为Base，然后再额外加上Inflation，Investment expenses等，最终才会得到要求回报率（Required return），其中Spending rate是主导因素，所以Spending rate越高，一般Required return就越高。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！