老师固收的 summary of multiple liabilities 小结中说到的

老师你好，在固收的contingent immunization & summary of multiple liabilities 小结中说到的用衍生品期货去做over or under hedge 时讲到的，用衍生品的期货去使bpv和负债bpv相等，然后，当是期货的多头时，当利率下降就overhedge 当是期货空头时利率上升价格下降也要overhedge ，这里的逻辑是什么，老师我听了好多遍了都不明白，麻烦老师详解，谢谢。

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三级冲关 · 2018年03月01日

拆开从两个角度考虑

（1）期货的数量。

当正好完全hedge时，使得BPV a=BPV l ，需要N份合约。

如果实际使用的合约M > N，那就是over hedge；反之就是 under hedge.

(2)期货头寸的方向。

对于头寸是Long 还是 short，取决于或者反应了经理对利率预测的观点。

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座子和椅子 · 2018年03月01日

你好，第二点，我怎么理解的是如果bpv a<bpv l 就应该多头，但是，利率呢，怎么跟利率联系起来的

三级冲关 · 2018年03月01日

没明白您的意思~

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