课后题213

嗨，爱思考的PZer你好：

1）第10题解析可以发我下吗？ 

A is correct. The statement implies that Garth possesses a lower ability to assume debt than does Holte, all else being equal.

2）我找不到原文对应信息点在哪里找。business risk包括operating risk和借钱的risk。g公司没有借钱，h公司有借钱，那么h公司business risk不是应该更大吗？

同学之前问过这道题，我也有回复：这道题我之前刚好总结过，请同学先参考一下：

https://class.pzacademy.com/qa/83902

请同学先看一下上面的链接，里面有回答同学提到的问题

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

1）已经看过您的链接了，我问的是为什么g公司d/e小，business risk更大？用的是什么公式，麻烦您补充写一下。 g公司d/e是0.476，h公司是0.71。g公司已经比h公司低了，为啥还说要保持lower d/e？

你把因果弄反了

因：Garth 公司的 business risk 更大，这才是原因

果：所以要保持更低的 D/E 比例，所以 0.48 低于 Holte 公司的 0.71，是结果

所以 White 的 三个 Notes 中，与 White 的 Conclusion (This change in capital structure is reasonable, but Garth should take care subsequently to maintain a lower D/E ratio than Holte.) 最一致的是：Garth has more business risk than does Holte

2）这题里notes和最后conclusion是什么关系？其中哪个是分析师人为判断的，哪个是上市公司公告的？

Notes 和 Conclusion 都是分析师 White 的分析

上市公司的公告是 Announcement

3）我的理解是既然是同一个行业ebit又一样大，g和h两家公司operating risk一样，g 的d/e低，business risk不是应该比较小吗？我错在哪里？

题干并没有说两家公司 operating risk 一样呀

题目并不是在问为什么 Garth 的 business risk，会大于 Holte 的 business risk

而是说这个 Notes 是否和 Conclusion 一致

结论是一致的，相当于承认如果 Garth 的 business risk 更高的话，就要保持较低的 D/E 比例，所以是 0.48

这道题并不是主观题，问 Garth 公司 business risk 更高的原因可能有哪些

而是客观题，从三个选项中，选择最符合题意的选项，你需要把选项 A 和选项 B、C 对比的；或者你认为选项 B 或者 C，相比于选项 A，哪个与题目更一致，可以说出你的分析思路

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）g公司debt/equity的equity是从哪里算出来的？

根据表格中 Garth 公司的数据，可以算出 D 为 1 million，E 为 2.1 million

所以 D/E 比例为 1/2.1，约对于 0.48

计算过程请参考：

2）g公司debt/equity比h公司小，那么g公司business risk 不是应该更小吗？3）这题意思是公司已经为了回购股票借了很多钱 以后应该降低d/e？这是啥意思

同学的这两个问题，我在前面的链接中已经说了，请先参考一下回答中的第 2，3，4 部分

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！