老师这句表述正确么： An increase in risk-free rate will decrease the estimated probablitity
李坏_品职助教 · 2021年12月07日
嗨，从没放弃的小努力你好：
d2的计算应该只会涉及一个rate，rf。 你说会有资产收益率，是不是跟KMV model弄混了？
下图是一个正常的merton model的例题，基础班的P175：
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
noemie · 2021年12月07日
明白了 merton model只有风险中性的违约概率，KMV model是在merton model放松假设，用的是资产收益率，根据违约距离倒推出的违约概率应该是implied default rate?
李坏_品职助教 · 2021年12月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
你问的是：An increase in risk-free rate will decrease the estimated probablitity
严谨的来说应该是：根据Merton model， an increase in risk-free rate will decrease the estimated probablitity of default。这样才是对的
如果只说estimated probability，没有指定什么模型，那无法判断对错。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
noemie · 2021年12月07日
老那老师你最开始的回答 Rf对违约概率没影响是基于什么？是因为Merton 模型里面用的是资产的收益率？d2计算中用什么收益率有什么区别？老师这块你可以再有理顺一下讲一遍么，辛苦！
李坏_品职助教 · 2021年12月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
你说的是credit risk框架图的P31这个吧：
这句话的意思是 rf上升，公司的value会增加。同时rf如果上升，那么credit spread会下降，这里credit spread可以看作risk of default（也就是违约率）的一个代表。 而且这个计算方法也是Merton model的一个属性，可以看基础班讲义P168
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
noemie · 2021年12月06日
所以老师，我说问的最开始问题，到底是正确的表述还是不正确的表述。通过咱们这么一来一回的讨论，感觉您之前的解答有问题啊，能给一个准确的答案么？谢谢老师
李坏_品职助教 · 2021年12月05日
嗨，努力学习的PZer你好：
目前接触到的主流模型里面，应该都没啥关系。 rf顶多影响一下衍生品的估值，和违约率关系不大
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
noemie · 2021年12月05日
我看框架图中有个risk neutral default probablitity, 里面就用的是rf，并且讲义中提到，rf上升，违约概率下降（框架图30左上方、31页下方）。这个并不是merton model对么，merton model中用的资产的收益率而不是无风险利率对么？
noemie · 2021年12月06日
老师我一条留言的问题辛苦回答一下，谢谢！
