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大白 · 2021年12月03日

pv是正数，算出来的pmt应该是-14476，为什么要把pv变成负值，pmt变成正数？pmt为负的话，不就是选B吗？

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2018101501000023

问题如下：

Company M is evaluating two mutually exclusive projects with required rate of return of 12%.

Which project should company M choose?

选项：

A.

Project A because its NPV is higher.

B.

Project A because its EAA is higher.

C.

Project B because its EAA is higher.

解释：

C is correct.

考点：Mutually Exclusive Projects with Different Lives

解析：在选择不同期限的互斥项目时，我们可以使用EAA法。先计算出每一个项目的NPV，再根据算出的NPV来计算PMT，从而挑选一个能给我们带来等效年金最大的项目。NPVA = -130,000 +∑t=1350,0001.12t+50,000+30,0001.124\sum_{t=1}^3\frac{50,000}{1.12^t}+\frac{50,000+30,000}{1.12^4}  = $40,933.01

      PV = -40,933 , N=4 , I/Y=12 , FV=0  CPT→PMTA = 13,476.56

      NPVB = -85,000 + ∑t=1245,5001.12t\sum_{t=1}^2\frac{45,500}{1.12^t} +45,500+20,5001.123\frac{45,500+20,500}{1.12^3}  = $38,874.82

      PV = -38,874.82 , N=3 , I/Y=12 , FV=0  CPT→PMTB = 16,185.49

      因为项目B的EAA较大，所以我们应该选择项目B。

不明白为什么不是直接安算出来的npv威正带入pv算
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1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年12月04日

嗨，爱思考的PZer你好：


咱们求 EAA，本质是要得到和 NPV 「符号相同」的数据，所以在使用第三行的时候，要做调整：将 NPV 代入 PV 这一步时，需要代入 -NPV

两个项目的 NPV 都是正的，所以计算出来的 EAA 也必须是正的，EAA 是通过计算器第三行求 PMT 得到的，PMT 要为正，PV 必须为负，所以代入数据时，PV 按的是 -NPV

建议做一下资本预算章节的课后题第 13 题（NPV 和 EAA 为负）和 21 题 （NPV 和 EAA 为正）

原理请参考：https://class.pzacademy.com/qa/57438

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NO.PZ2018101501000023 问题如下 Company M is evaluating two mutually exclusive projects with requirerate of return of 12%.Whiprojeshoulcompany M choose? A.ProjeA because its NPV is higher. B.ProjeA because its Eis higher. C.ProjeB because its Eis higher. C is correct.考点Mutually Exclusive Projects with fferent Lives解析在选择不同期限的互斥项目时，我们可以使用EAA法。先计算出每一个项目的NPV，再根据算出的NPV来计算PMT，从而挑选一个能给我们带来等效年金最大的项目。NPVA = -130,000 +∑t=1350,0001.12t+50,000+30,0001.124\sum_{t=1}^3\frac{50,000}{1.12^t}+\frac{50,000+30,000}{1.12^4}∑t=13​1.12t50,000​+1.12450,000+30,000​ = $40,933.01 PV = -40,933 , N=4 , I/Y=12 , FV=0 CPT→PMTA = 13,476.56 NPVB = -85,000 + ∑t=1245,5001.12t\sum_{t=1}^2\frac{45,500}{1.12^t}∑t=12​1.12t45,500​ +45,500+20,5001.123\frac{45,500+20,500}{1.12^3}1.12345,500+20,500​ = $38,874.82 PV = -38,874.82 , N=3 , I/Y=12 , FV=0 CPT→PMTB = 16,185.49 因为项目B的EAA较大，所以我们应该选择项目 老师，我脑子老是混淆mutuexclusive project和expansion project，因为咱们讲expansion project的时候，最后一期现金流是=OCF+TNOCF=OCF+WC+St-T*(St-Bt），这里是怎么理解after-tsalvage就是最后一期的TNOCF呢？

2022-08-29 13:43 1 · 回答

NO.PZ2018101501000023 如题，两种都算了算，答案倒是可以选对。

2022-01-25 22:27 1 · 回答

NO.PZ2018101501000023 老师您好，这道题我过程都懂的，但有个点，就是EEA 取值的时候，按照解题思路给的是 PV = -40,933 , N=4 , I/Y=12 , FV=0 CPT→PMTA = 13,476.56 但我自己算的时候，用FV = 40,933 , N=4 , I/Y=12 , PV=0 CPT→PMTA = -8564.59， 分别计算后，我也得出了 PMT b 大于 PMT a 这个结果。 最后是选对了，我就想确认下，这种方法只是我碰巧做对了，还是两种都可以， 谢谢！

2021-12-28 20:20 1 · 回答

NO.PZ2018101501000023 只是说我们的单纯的求NPV而已， 和expansion proje里面的公式是咩有关系的对吗？

2021-06-05 03:18 1 · 回答