嗨，努力学习的PZer你好：
文中有一句话：relative to the benchmark，small deviations in sector weightings are permitted,such risk factors as duration must closely match,and tracking error is expected to be less than 50 bps per year.
这句话的意思是，与benchmark相比，duration 必须match，但是可以在行业权重方面与benchmark有偏离，允许tracking error的存在，这正是enhanced index的方法。
下面总结一下这三类方法：
1、pure index，完全复制benchmark，benchmark买什么，portfolio就买什么，benchmark买多少，portfolio就买多少，这样做的结果就是，portfolio duration与benchmark一样，portfolio中债券的国别、信用等级、行业等等权重都与benchmark一样，就是replicate benchmark，这是完全被动投资的方法，追求的是tracking error最小或没有，对超额收益没有要求。
2、enhanced index，不完全复制benchmark，只在关键factor上做match，一般这个factor就是duration，在match duration的基础上，基金经理可以加入主观判断，比如在个券选择上，benchmark买的是房地产行业万科这家公司的3年期债券，而portfolio可以买房地产行业金地这家公司的3年期债券，这种方法的结果就是，match duration，但是在一些行业、国别、信用等级等因素方面的权重与benchmark略有不同，允许存在tracking error，目的是平衡tracking error与超额收益。
3、active management：完全主动投资，基金经理可以不顾benchmark，按照自己的判断进行配置，目的是追求超额收益最大化。
对于三种方法的判断，一般遵循下面的流程：
①根据portfolio duration=benchmark duration来判断是否duration match，不match，active；match，pure index or enhanced index：
②若match duration，进一步判断不同风险等级、sector或者国别等因素的weight，相等或相近，则pure index，不相等或相差很远，则enhanced index。
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