丁洁Amy · 2021年11月24日
老师好，
在做衍生题目的时候我发现我没有理解Libor年化或去年化等原因而做出的利率调整的行为。
原来我都是死记硬背的，比如见到l30这个30天的利率，我就会自动写上l30*30/360.但我不知道为什么要这样。
比如题目中已知FRA rate=0.7%,题目也没说它这是个年化的利率还是什么，是不是要看这个interest rate forward的期限？比如从loan是从第6个月到第9个月，那么这里的FRA rate=0.7%就是这3个月的利率？
然后我看到咱们公式不是会把第9个月Loan到期时候的本金加利息折回去到loan开始的时间比如第6个月那里，然后上下做差求6时点的forward的value.我看到在第9个月的时间点loan结束，我们需要还的钱是NP(1+FRA*3/12), 为什么这里要让FRA*3/12呢？
快被利率折磨死了> <
谢谢老师
lynn_品职助教 · 2021年11月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
衍生品中使用到的利率，主要用于给衍生品定价用。我们学过，衍生品的价值，可以通过画图求现金流现值的方式求得，而每一期现金流折现，都需要使用一个期间折现率。而衍生品的报价利率(也是题目中给到的利率)通常都是单利计算的年利率，所以需要将这个年利率折算成期间利率(如3个月利率=奶年利率*3/12，6个月利率=年利率*6/12)，用以将该时间点的现金流折现到需要的时间点。这个是衍生品定价的大逻辑。
FAR rate 是报价利率，年利率。以同学举的例子为例， 6 × 9 FRA，FRA rate=0.7%,，那么这份FRA合同，等于将在6个月后，进入一份年利率为0.7%，借款期为3个月的贷款合同。
Swap rate也是，报价利率通常都是年利率。求swap的价值时，先求各期交换的现金流净额，再折现到期初。而现金流净额 ，就等于交换期产生的利息额，比如，每6个月交换一次利息，固定方的利息额 = 年固定利率 * 6 / 12 * NP。
同学以后遇到这类题，记住1.报价利率为年利率。2.画图理解时间周期。3.不要怕~
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
