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guo · 2021年11月22日

想问一下delta的定义和计算方法

NO.PZ2017121101000027

问题如下:

Stanley Kumar Singh, CFA, is the risk manager at SKS Asset Management. He works with individual clients to manage their investment portfolios.

A third client, Wanda Tills, does not currently own Walnut shares and has asked Singh to explain the profit potential of three strategies using options in Walnut: a long straddle, a bull call spread, and a bear put spread. In addition, Tills asks Singh to explain the gamma of a call option. In response, Singh prepares a memo to be shared with Tills that provides a discussion of gamma and presents his analysis on three option strategies:

Strategy 1: A long straddle position at the $67.50 strike option

Strategy 2: A bull call spread using the $65 and $70 strike options

Strategy 3: A bear put spread using the $65 and $70 strike options

Based on Exhibit 2, the maximum profit, on a per share basis, from investing in Strategy 2, is closest to:

选项:

A.

$2.26.

B.

$2.74.

C.

$5.00.

解释:

A is correct.

The bull call strategy consists of buying the lower- strike option and selling the higher-strike option. The purchase of the $65 strike call option costs $3.65 per share, and selling the $70 strike call option generates an inflow of $0.91 per share, for an initial net cost of $2.74 per share. At expiration, the maximum profit occurs when the stock price is $70 or higher, which yields a $5.00 per share payoff ($70 – $65) on the long call position. After deduction of the $2.74 per share cost required to initiate the bull call spread, the profit is $2.26 ($5.00 – $2.74).

想问一下delta的定义和计算方法 这个是在讲义的哪里讲到呢
2 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年08月30日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好

它的来源是因为ATM的option的delta绝对值都是0.5,也就是50%,去掉百分号就得到了50 delta,这就是一种表达方式而已哈。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

Hertz_品职助教 · 2021年11月22日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~

Delta是在二级衍生中学习的哈

1.     定义:Delta衡量的是期权价格对标的股票的敏感度,或者表述为Delta=期权价格变化/标的资产现货价格变化。

2.     Delta的计算方法:下面截图(来自二级衍生的讲义)是计算call和put的delta的公式。但注意在三个级别中关于delta的计算并不要求,对delta的掌握是从定性层面掌握。

3.     关于delta需要掌握的内容:

(1)call:long position,delta>0;short position,delta<0

(2)put:long position,delta<0;short position,delta>0

(3)三级经常出现的是类似25-delta的表述,这个表述需要注意一下:

① 首先经常看到的50-delta即是0.5delta(只是省略了50%的%,简称为50-delta),也就是ATM的delta。

② delta前面的数字小于50,且越小越OTM;delta前面的数字大于50,且越大越ITM. 所以25-delta相比于35-delta更OTM。这种表述一般出现在具体题目中,用来告诉我们哪一个option更贵或更便宜,我们只要知道delta前面的数字越大就会越贵即可。

③ 不论put和call我们说到50-delta,25-delta,35-delta都是取的绝对值,因为都是delta前面的数字(或者说绝对值)越大,越贵。

(4)关于delta hedge。

Delta hedge要实现的是:portfolio的delta + hedge工具的delta=0

例如现在portfolio delta计算为4030,hedge的工具是stock(注意stock的delta=1),则4030+N*1=0,求得N=-4030,即需要short4030份的stock来做hedge。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

JYJY · 2022年08月30日

为什么ATM的option是50-delta 这是怎么算出来的 代表什么含义