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高洁 · 2021年11月20日

CFA三级option中的Gamma与implied volatility是一个东西吗?

做到押题班的option部分,很多题目都说implied volatility越高那么期权的premium也会高。但同时Gamma最大的时候,最接近ATM,这个时候期权的premium也是最高的。那可不可以说Gamma和implied volatility是一个东西呢?
1 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年11月21日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~

不是的哈

1.     Gamma表示的是delta对标的资产的敏感性,换句话说gamma代表了标的资产变化1单位时,delta的变化程度,变化程度越大说明gamma越大。其中Delta衡量的是期权价格对标的股票的敏感度。

2.     Gamma的性质之一:gamma在期权ATM的时候最大(下图是二级衍生中关于gamma的讲义,我截图放在这里,同学可以看一下)

3.     Implied volatility是根据期权价格反求出来的波动概率,根据BSM模型,我们知道期权的价格受到标的价格,执行价格,无风险利率,波动率等因素的影响。

所以,当我们知道了一个期权的价格,又知道了其他因素后,就可以反求出此时对应的波动率,也就叫做隐含波动率。

又因为在这些因素中对期权价格影响最大的就是波动率,所以当隐含波动率高的时候,对应这这个期权价格就贵,所以才说“期权是唯恐天下不乱的衍生品”,波动率越大,期权越贵。

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