不理解PZ2016020602000046

这一题考的是对于PENSION的假设是否一致，有没有矛盾的地方。

原版书中给出了两个思路，

第一，inflation与discount rate还有salary growth rate的关系。一般来说，inflation增加，discount rate会增加，salary growth rate也会增加（因为discount rate是包含了inflation的风险的，所以两者是正相关，且关系比较明显）。而这一题，inflation降低，正常情况discount rate也会降低，而它假设discount rate是上升的，所以两者不一致。

第二，是asset return与公司投资比例的关系。一般来说如果公司预期收益会上升，那么投资的风险资产的比例就会上升（asset return与inflation的关系不太明确，因为可能inflation上升，名义收益率上升，但实际收益率却是下降的，而且这一点原版书中也没有明确说明）。 这一 题中asset return上升，正常来说应该投资股票的 比例上升，债券比例下降，但公司的情况是相反的。所以假设之间不一致，有矛盾。

这两个思考的思路是原版书直接给出的角度，所以不用太纠结，做题按这两个角度思考即可。