straddle不是long volatility吗?这里算delta小于零,就得出short volatility的结论很困惑,vega是delta的二阶导,delta小于零,vega也可以变大啊。
Hertz_品职助教 · 2021年11月18日
嗨,努力学习的PZer你好:
同学你好~
首先也是这道mock题目出的不是很好,同学有困惑很正常。
然后gamma才是二阶导的概念哈,不是vega。
具体这道题目我把三个选项都解释一下,同学可以看一下,然后还是掌握知识点即可,不必纠结本题~
这道题目问的是三个表述中哪个是最不正确的。
1. 表述1:根据题干信息(表格下面第一行信息)可知当前股价是510.40. 因此一个ATM的option,其行权价也应该是等于510.40,看一下表格信息最接近的是行权价位510的call和put(因为现实中很难找到恰好等于现在股价的期权,因此这种相差无几的期权便可以认为是ATM的期权)。
然后表述1说的是ATM的straddle,首先(long)straddle= long call + long put,因此在volatility角度我们应该看vega的信息(vega是表示volatility的希腊字母),根据表格可知,行权价为510的call,vega=0.32,行权价为510的put,vega也等于0.32.因此对于straddle这个策略,其vega=0.32+0.32=0.64.又因为vega表示的是期权价值对volatility的敏感程度,因此vega=0.64说明当波动率变化1%的时候,期权策略的价值变化0.64,因此表述1说变化0.506是错的。
2. 表述2: 这里还是题目有些问题。因为short volatility看跌波动率应该使用的是short straddle策略(上面表述1 中的long straddle是long volatility,即看多波动率),short straddle=short call + short put。
根据解析可以分析出,题目的意思是考察straddle策略的delta的计算,根据(long)straddle= long call + long put,查表得到call和put的delta然后得到straddle的delta是负数,但是这并不能说明该策略是short volatility的,因为delta小于0,只能说明当标的在上涨的时候,该策略的收益是下降的。因此这里的表述2也是有问题的。
正确的short volatility是使用short straddle策略,而且也不需要计算delta。(因此这里的表述2仅做了解,知道考察的是straddle策略即可)
3. 表述3:collar= long stock + long put+ short call;而covered call=long stock + short call。根据构成可知collar相比于covered call多了long put也就多了保护,因此表述3正确。
总结:可以看到这道mock题目出题不是很严谨这道题目着重掌握其对应的知识点,题目本身不必纠结哈
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