straddle不是long volatility吗？这里算delta小于零，就得出short volatility的结论很困惑，vega是delta的二阶导，delta小于零，vega也可以变大啊。
Hertz_品职助教 · 2021年11月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好~
首先也是这道mock题目出的不是很好，同学有困惑很正常。
然后gamma才是二阶导的概念哈，不是vega。
具体这道题目我把三个选项都解释一下，同学可以看一下，然后还是掌握知识点即可，不必纠结本题~
这道题目问的是三个表述中哪个是最不正确的。
1. 表述1：根据题干信息（表格下面第一行信息）可知当前股价是510.40. 因此一个ATM的option，其行权价也应该是等于510.40，看一下表格信息最接近的是行权价位510的call和put（因为现实中很难找到恰好等于现在股价的期权，因此这种相差无几的期权便可以认为是ATM的期权）。
然后表述1说的是ATM的straddle，首先（long）straddle= long call + long put，因此在volatility角度我们应该看vega的信息（vega是表示volatility的希腊字母），根据表格可知，行权价为510的call，vega=0.32，行权价为510的put，vega也等于0.32.因此对于straddle这个策略，其vega=0.32+0.32=0.64.又因为vega表示的是期权价值对volatility的敏感程度，因此vega=0.64说明当波动率变化1%的时候，期权策略的价值变化0.64，因此表述1说变化0.506是错的。
2. 表述2： 这里还是题目有些问题。因为short volatility看跌波动率应该使用的是short straddle策略（上面表述1 中的long straddle是long volatility，即看多波动率），short straddle=short call + short put。
根据解析可以分析出，题目的意思是考察straddle策略的delta的计算，根据（long）straddle= long call + long put，查表得到call和put的delta然后得到straddle的delta是负数，但是这并不能说明该策略是short volatility的，因为delta小于0，只能说明当标的在上涨的时候，该策略的收益是下降的。因此这里的表述2也是有问题的。
正确的short volatility是使用short straddle策略，而且也不需要计算delta。（因此这里的表述2仅做了解，知道考察的是straddle策略即可）
3. 表述3：collar= long stock + long put+ short call；而covered call=long stock + short call。根据构成可知collar相比于covered call多了long put也就多了保护，因此表述3正确。
总结：可以看到这道mock题目出题不是很严谨这道题目着重掌握其对应的知识点，题目本身不必纠结哈
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