经典题 最后一道 alternative

嗨，从没放弃的小努力你好：

因为没有告诉你具体spot price和forward price，所以没法算price return，那么就要考虑roll return能否判断，发现是可以的。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

非常理解，这里的确有点绕~ 同学看下下面详细的解析。

这里有两层关系，一层是市场的价格趋势目前是向上的，这是市场的整体价格，另外一层是index当中所包含的大宗商品的价格，A的大多商品都是处在contango，B的大多商品是处在backwardation.

下面把这两层关系叠加在一起，indexA的大多商品都是处在contango, 也就是RR<0, 而市场现在的情况是upward, 也相当于是一个contango，那么在index A当中的大宗商品根据市场价格roll进新的合约的时候，是不是Roll yield还是负的，那么RR就是负上加负。

index B当中的大宗商品主要是backwardation, 也就是roll yield是大于0的，在index B当中的大宗商品根据市场价格roll进新的合约的时候，是不是Roll yield也还是负的。但是它是在原来正的roll yield基础上加上了一个负的roll yield。

所以对比两者，index A是负上加负，index B是正上加负，所以整体来看index B的return会更好一些。

再总结一下，contango，roll yield是负的，所以每roll 一次合约，都会有一次负的roll yield，那么benchmark的performance就会越来越不好；backwardation，roll yield是正的，那么每roll 一次合约，都会获得一次正的roll yield，那么benchmakr的performance就会改善越来越好。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！