Feeling · 2021年11月16日
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NO.PZ201812020100001004
问题如下：
Which reason best supports Petit’s recommendation to increase the firm’s investment in high-yield bonds?
选项：
A.Reason 1
B.Reason 2
C.Reason 3
解释：
C is correct.
Better-than-expected economic growth is typically associated with narrower credit spreads and lower default rates for high-yield bonds.
现在credit spread is relatively high，那么价格就低。default will be low，那么credit spread就会变低，则价格会变高。
现在买入低价，并且判断未来价格会涨。所以我选择了B，请问错在哪里了？
pzqa015 · 2021年11月17日
嗨，从没放弃的小努力你好：
首先，HYB的报价是直接以价格形式报价，而不是以基准利率+spread形式报价，所以，我们很少会研究HYB的spread变化情况，我们只关心它是否会违约，这是原版书讲过的结论。
所以，根据题目现在spread高于正常水平，其实对于投资HYB并没有太多的启示，它只能说明一些投资级别的债券价格被低估。所以，你的推理不太合理。
这道题有点不是特别的好，reason前面那一句话其实没有太大作用，单纯根据三个reason来选就行。
reason3是我们投资HYB的唯一理由，这可以当结论来记住。
reason2其实也有道理，未来违约率低，所以可以加大投资，这个逻辑是说的通的，只不过与reason3来比，它的说服力没有那么强，如果这道题没有reason3，我认为选择reason2也是可以的，但如果有3在，选3肯定没毛病。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Feeling · 2021年11月17日
仔细看了很多遍，但还是有2点疑问： 1.credit spread和HYB关系紧密，interest rate+credit spread变大，那么报价就低，反之亦然； 2.选3的原因是经济好于预期，于是违约率下降，于是可以投HY bond。但是答案二直接告诉未来违约率下降，都不需要推理了。 我回想了没选C是因为没看懂选项，现在这样一分析，更觉得C比B要绕，不懂为什么要选它。
