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miaolu27 · 2021年11月09日

AA押题

老师你好, 关于AA这门课押题里面的这道题,我有点不太理解。这题我自己在做的时候纠结了两个角度,虽然最后都完美绕开了正确答案,但还是有些疑问: 题目:liability-relative asset allocation知识点下的第一题3.1(主观题) 1. 角度1:我选了最好的是integrated。因为two portfolio需要前提是overfunded,但这里不是,不能用。而surplus,关于讲义内容我有点不理解的是为什么surplus optimization可以用于underfunded的呢?都没有surplus了为什么可以做最优化呢?另外基础班讲义160页说这种方法适合于risk averse的人,为什么呢? 2.角度2:虽然two portfolio不能用,但是它的variant变种:dynamic hedge和partial hedge可以用。联系机构ips那门课里的知识点,因为DB plan已经frozen了,像一个固定利息债券往后都有CF outflow,现在还underfunded,假如没有sponsor contribution的话,只能投的更激进一点才可能达成目标。

1 个答案

pzqa015 · 2021年11月09日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1、我们做最优是要根据组合的收益分布计算平均值、方差、相关系数进而求解。underfunded时,surplus是一个negative值,虽然是negative,也可以求E(RS)、σs,比如期初asset=5,liab=12,期初surplus=-7,期末asset=6,liab=10,surplus=-4,那么E(RS)=(-4-(-7))/5=60%。

所以,negative不会影响到最优化的过程,surplus方法适用于underfunded 与 overfunded。

对于risk averse的投资者,可以在EF的左半部分选择portfolio 投资,对于risk seeking的投资者,可以在EF的有半部分选择portfolio投资。

2、你说的没错,two portfolio的变种可以用,但是这里并没有给出two portfolio变种这个选择,只让从三种方法里面选出最合适的,做题一定要根据题目已知信息做,切忌过度联想。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

miaolu27 · 2021年11月10日

理解了,谢谢老师!

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