Hertz_品职助教 · 2021年11月02日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
这道题目考察的是equity swap。
题干的意思是说Bedford这个人他现在想做一个短期的资产配置上的调整，想降低在WTO股票上的配置，转投在小盘股股票上。现在有人就给了他一个建议，他可以通过互换来实现，他可以进入一个支付WTO股票的return，然后收到小盘股股票的return的swap就可以，而且用的是罗素2000作为小盘股的代表。
所以最终他进入的是支付WTO股票的return给到对手方，收到罗素2000的return这样一个互换。进一步解释就是说在WTO这个股票头寸上无论赚钱还是亏损都要转移给对手方；同样的无论罗素2000是赚是亏，也都要转移给我们，这样才能实现相当于降低了WTO头寸，持有小盘股头存的收益表现嘛
问题问的是在什么情况下B这个人会最不可能经历一个cash outflow，就是会有一个损失。
选项给到了三种情景。
A选项说支付的WTO是正的return，收到的是罗素2000的return是负的，比如收到的罗素2000的return是-5%，-5%意味着我们在这个罗素2000上是亏钱的，我们收到一个亏损，就意味着我们我们需要把这个亏损补给对手方，即要给到对手方5%的罗素2000的回报，加上在WTO上我们还需要给对手方一个正的return，两端都在给对手方支付钱，所以必然会有cash outflow。
B选项和A选项正好相反，付出去的WTO的return是负的，收到的是正的return，所以就是说在两端我们都会收到一个正的return（付出去是负的return，相当于收到的是正的嘛），这种情况下是绝不可能发生一个cash outflow的，所以应该选B
C选项说付出去的WTO的return是0，但是收到一个负的罗素2000的return，收到负的，相当于要付出去正的return，所以这种情况下也会有cash outflow 的。
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