reading 6课后题第18道的discount rate

嗨，爱思考的PZer你好：

下面这道题是可以直接用min expected rate-inflation rate作为折现率的，同学仔细看一下题目给的条件。

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嗨，努力学习的PZer你好：

之所以做real rate=minimum expected rate-inflation rate，是为了把现金流简化成年金形式，用计算器第三行可以很快的求解。但是，这道题关键的一句话是assuming annual inflation of 3% from year 2 onward，也就是说inflation是从第二年开始调整的，而折现是要在第一年末开始，这样inflation rate与discount rate存在一个错配问题，就无法用real rate=minimum expected rate-inflation rate这种方式了，需要做一个变形，具体看下图。

而如果goal没说inflation从第二年末开始，那么就不存在inflation rate与discount rate错配的问题，比如这道题，第一笔现金流就是100000（1+3%）/(1+2.2%)，那么就可以变形了，第一笔现金流变为100000/((1+2.2%)/(1+3%))或者是100000/(1+(2.2%-3%))这种形式，也就是你说的real reate=minumum expected rate-inflation rate。

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嗨，爱思考的PZer你好：

这个知识点考察的是实现一定概率、一定年限下的既定目标，需要提前准备多少钱，这就是涉及到未来现金流折现求和。

最下面那张图A、B、C、D表示的是四个投资组合的选择，每个组合有对应的Min expected rate、投资期以及获得对应预期收益率的概率，那么我们就要在A、B、C、D四个组合中，选出投资收益最大的组合，因为投资收益大，表明折现率大，那么期初可以少准备现金，所以折现要用Min expected rate中最大的。

预期通货膨胀率是计算现金流折现的分子部分现金流用到的，比如，现在要求每年有10000元收入用来cover日常支出，那么未来5年或者10年的收入要调整inflation rate。

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