currency forward

嗨，爱思考的PZer你好：

1、希望能解释一下背后intuition；

其实这个问题，根本不需要纠结是本币还是外币。

只需要记住一点，斜杠后的货币是，base currency，也就是苹果。斜杠理解为“per”。

举个例子：人民币/美元 = 7，也就是1美元=7人民币。如果7降到6，说明美元贬值，如果7升到8，说明美元升值。

2、在哪些情况下，单位是“外币/本币”？（可能涉及forward单位的application情况是否包括：<1>forward premium/ discount,<2>mark to market,<3>covered IRP/ uncovered IRP？）

任何一种情况下，都可以是 外币/本币，或者本币/外币，看考察的是什么，要研究本币的升贬值，就是外币/本币，要研究外币升贬值，就是本币/外币。

还是人民币/美元的例子，人民币是中国的本币，对于一个中国人来说，研究美元的升贬值，用的就是：人民币/美元。

3.区别于forward rate的单位“外币/本币”，三角换汇单位是“本币/外币”吧？

无论是forward rate，还是三角换汇，都要看你研究哪个币种的升贬值。这里涉及到应用场景。

4、还有 FX carry trade是不是也应该写成“外币/本币”的形式？（All in Return中涉及S0、S1都是“外币/本币”；另外Rx是外币interest rate，Ry是本币interest rate。）

是的。FX carry trade写成“外币/本币”的形式。

原因是，FX carry trade考察的是本币收益率，本币收益率包括利率，也包括本币的升贬值，既然是考察本币，那么就是用外币/本币。

总之，不要去纠结外币还是本币，因为不同的应用场景，外币本币的位置也不一样，这还是要看具体的题目里是如何描述的。

这里只需要知道斜杠后的那个是base currency，就是苹果。

课本p624--p625:

In addition, we will alter our exchange rate notation from price/base currency (P/B) to “foreign/domestic currency” (f/d), making the assumption that the domestic currency for an investor is the base currency in the exchange rate quotation.

Using this (f/d) notation will make it easier to illustrate the choice an investor faces

between domestic and foreign investments, as well as the arbitrage relationships that

equate the returns on these investments when their risk characteristics are equivalent. 

这里变换base currency是要结合具体场景的。具体场景是结合题目的。“某种工具必须用DC/FC，或者必须用FC/DC”，没有固定的说法。

因此还是具体问题具体分析。

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