pzqa015 · 2021年10月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
理论上不应该把两者混在一起，原因如下：
spread duration与modified duration衡量债券价格的变化时，假设benchmark yield与credit spread的变动互不影响。具体来说
我们在计算modified duration时，假设benchmark yield的改变不会影响credit spread，benchmark yield变化多少，债券折现率就变化多少，进而引起价格变化；在计算spread duration时，假设benchmark yield并未变，债券自身credit spread变化，使得债券折现率发生变化，进而引起价格变化。
但实际上应该把二者混在一起，正因如此，credit spread的抵消作用使得benchmark yield 变化对债券折现率传导并没有理论上那么多，即观察到的empiral duration比理论的modified duration小。
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