麦当劳 · 2021年10月31日

Adjusting a global portfolio

老师，这个知识点有点不明白，R10里面讲deflation的时候投bond最好，那个经济不好的时候不是才会有deflation吗？但是R11又讲当经济不好的时候要减少bond的比例？这里是不是有些相冲突？

其次，基础讲义里，买barbell是因为yield curve逐渐变平吗？既然选择barbell的portfolio，因为barbell在curve变平时会outperform bullet，为什么还要降duration？

Increase exposure to credit是因为curve变平暗示经济逐渐变好，经济变好的时候HYB跟IG类似，default可能性小？这里的down in quality是什么意思？

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源_品职助教 · 2021年11月01日

嗨，从没放弃的小努力你好：

3.没有说收益率曲线变平会暗示经济逐渐变好

down in quality就是质量变差了的意思，也就是说信用风险增加了。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

源_品职助教 · 2021年11月01日

嗨，努力学习的PZer你好：

2. 原版书没说BABELL可说，收益率曲线变平是一部分原因

而是说在短期credit premium和term premium比较高。（截图倒数第二段）

单么这个时候加大短期头寸是好的。同时此时，利率整体水平可能在上升，所以最好降低中长期债券头寸，所以降低DURATION。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

源_品职助教 · 2021年11月01日

嗨，爱思考的PZer你好：

1. deflation的时候，利率通常跟随下降，那么价格的趋势就是在不断走高。所以这个时候，投资债券是好的。

至于同学你说的R11里涉及的内容，请提供下具体出处（视频名称，1倍速多少分多少秒），我去复核下，看看是不是有额外的具体条件。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！