kukuku026 · 2021年10月31日
老师您好，
我在做衍生品课后题的习题，Reading 37 第一题。
1， underlying bond里面的AI since last coupon payment 0.08 和 AI at futures contract expiration 0.2我没有明白是什么意思。 老师您能画一个图吗， 类似讲解这道题时候的图。
2， 这道题， 我的解题方法是， 用 112+0.08-0.2 = 111.88。 我的思考是， 0.08是上次一分红以后， 现在bond 持有期间按比例的AI， 所以加上。 0.2是到期时候的分红， 类似于Dividend,我应该减去。 我觉得我的思考出错。但是结果算出来，
112+0.08-0.2 = 111.88
125x0.9=112.5, 112.5/ (1+0.3%) 的0.25次方 = 112.415
112.415 - 111.88 = 0.535
我就把答案选对了。
请老师指正。 谢谢 ： ）
老师您好， 题目讲解里，underlybing bond 在距离上次的coupon payment的AI 是0.08， 合约到期后AI是0.2. 那个图我没有懂。 因为在开始时，我才持有bond，为什么会有AI 呢。 比如一个bond一个月付息一次 3块，我在第10天的时候买入， 我买的时候，卖家会拿到1块的AI， 但是我拿不到1块的AI 呀。 这道题我确实没有理解到。 谢谢老师。
lynn_品职助教 · 2021年10月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
1， underlying bond里面的AI since last coupon payment 0.08 和 AI at futures contract expiration 0.2我没有明白是什么意思。 老师您能画一个图吗， 类似讲解这道题时候的图。
AI since last coupon payment 0.08 —— T=0时刻的AI = 0.08；AI at futures contract expiration 0.2——T=T时刻的AI=0.2；由于future合同期内，coupon payment=0,所以两个AI之间的差额0.12，就是future期间，计提的bond利息。
用同学你的例子，比如一个bond每月付息一次 3块，第10天的时候买入， bond的价值就是clean price+AI = bond price + 1块，卖家会拿到这1块的AI， 但是假如你再持有10天后卖出，bond的价值 = bond price + 2块钱，你能拿到你持有期间(10天)的利息1块钱。
2， 这道题， 我的解题方法是， 用 112+0.08-0.2 = 111.88。 我的思考是， 0.08是上次一分红以后， 现在bond 持有期间按比例的AI， 所以加上。 0.2是到期时候的分红， 类似于Dividend,我应该减去。这里0.2是应该减去哦，不过减去的时点不对，应该在T=T时刻减去。Future的现值 = PV of (125*0.9 + 0.2) = (125*0.9 + 0.2)/(1+0.3%)90/360 = 112.6156, 高于bond的价值112.08 (=112+0.08), 存在套利空间0.5356。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
