嗨，从没放弃的小努力你好：
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首先，参考题干第一段的关键字 "distributing its income to creditors and bondholders"
这几个字明确了考点和计算的方法，即 claims valuation approach
这个方法是对归属股东或债权人的现金流进行折现得到各自的价值，然后再加总得到公司的价值
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计算期初的 equity value，就要对归属股东的未来现金流 CFE 进行折现
根据公式 CFE=NI+Dep.-principal payment，公司获得的现金流减掉债权人获得的现金流，剩余的就是股东的现金流。题目中的 debt repayment 那一行就是指的归还债券人的现金部分
以第一年为例，第一年的 principal payment 是 14,357，CFE1=NI+Dep.-principal payment=11,899+40,000-14,357=37,542。同样方法计算出后面几年的 CFE，再折现到 0 时刻
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这道题里面提供的 Dividend，和用归属股东的现金流“NI+DEP-Principal Payment”，算出来的结果一样，可以理解为是巧合，也可以理解为是题目「简化」的结果
题干中有交代 "distributing its income to creditors and bondholders"，相当于说未来不会再有借债和留存收益，所以所有的现金流都归属于股东和债权人
其实这道课后题是改编原版书正文的例题，参考 P60 的 table 30。在例题中，有两句话很关键，是简化了题目背景
因为公司有五年的寿命，它不需要借款或为未来保留收益，所有的现金流都将分配给债券持有人和股东 "Because the Granite Corporation has a five- year life, it does not need to borrow or retain earnings for the future, and all cash flows will be distributed to bondholders and stockholders."
此外，在支付了所有的运营成本、利息支出和税收后，股东将在每年收到所有剩余的现金流，通过现金股息或股票回购的形式 "Furthermore, after all operating costs, interest expenses, and taxes are paid, stockholders will receive all remaining cash flows each year as a cash dividend or share repurchase"
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平时做题时，归属股东的现金流，还是需要使用公式 “NI+DEP-Principal Payment” 计算
其实这个公式，是推导之后的结果，推导过程请见下图
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这道题考查的是公司理财科目中的 claims valuation approach，归属股东的现金流，并不是权益科目中的自由现金流 FCFF 或者 FCFE
公司理财科目中，介绍了其他估值方法，这部分知识点其实和权益科目有一些交叉。我的个人偏见是，其他估值方法（EP、EI、RI、CV 等）不敢说绝对不会考，但是考查的概率很小
因为 2022 的考纲，已经在公司理财科目中删除了这个知识点。我理解协会想传达的趋势是，如果一个知识点出现在不同的学科，尽量只在主要介绍该知识点的学科中考查
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