FI中match liability时，为什么reinvestment risk 用investment horizon衡量

嗨，努力学习的PZer你好：

持有债券的收益取决于三个因素，分别为coupon、coupon的RI和卖出价格P。

Coupon是确定的，coupon的RI和卖出价格P是不确定的。我们做免疫的目的是要获得确定的return，所以，要让coupon的RI和P的不确定性相互抵消。

Coupon的RI与投资期限有关，投资期越长，coupon的FV越大，所以reinvestment收益越高，反之越小。所以，RI可以用investment horizon来衡量。

P也与期限有关，期限越长，duration越大，根据△P/P=-D*△y，摁住△y，D越大，△P/P负的越大，也就是卖出价格下跌的越多，这是price risk。

所以，price risk与RI risk存在此消彼长的关系，投资期拉长，再投资收益超过价格下跌损失；投资期限短，再投资收益小于价格下跌损失，那么总有一个投资期，可以让再投资收益等于价格下跌的损失，此时mac D=investment horizon

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