JerryxieCFA · 2021年10月18日
在使用BS模型对期权定价时（以C为例）：
C= PV[FRA0 x N(d1) - X/e^rt x N(d2)]
我对把FRA作为underlying不理解。如果FRA作为underlying， 就意味着 t 时刻 FRA还会变化吗？（就像股票一样）。
但是在利率期权中，不是应该用现在观察到的FRA0与 t 时刻的实际LIBOR作比较，决定是否行权吗？也就是应该 LIBOR(t) - FRA0，即FRA0应该是执行价格，应该在BS模型的X的位置上，怎么跑到underlying的位置上了？
如果是这样，那么行权价格与FRA又是什么关系？
真是搞糊涂了。这个问题不理清楚，就很难高清楚后面的定性结论。
谢谢了
lynn_品职助教 · 2021年10月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
“我对把FRA作为underlying不理解。如果FRA作为underlying， 就意味着 t 时刻 FRA还会变化吗？（就像股票一样）。”
对的，这里的FRA0指的是一份利率远期合同的价格。
“但是在利率期权中，不是应该用现在观察到的FRA0与 t 时刻的实际LIBOR作比较，决定是否行权吗？也就是应该 LIBOR(t) - FRA0，即FRA0应该是执行价格，应该在BS模型的X的位置上，怎么跑到underlying的位置上了？”
这个是利率远期合同的执行利率~ 远期利率合同的价格和其约定的执行利率是不一样哒。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
