Fixed income arbitrage - duration neutral如何对利率风险免疫

嗨，从没放弃的小努力你好：

好的，那意思就是duration neutral是用来对冲yiled curve平行移动风险，其他情况的yield curve变化的风险不能被对冲？——convexity有帮助对冲非平行移动的作用。这个如果继续深入就到了FIX那科了

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

抱歉我这里写错了：比如这个yield curve flatten：long/short 组合就是long wings, short body (长短期债long的duration和中期债short的duration一致)。 我想追问一下，这里duration neutral到底是为了规避什么风险呢？——回避了平行移动的影响

既然本来就是要靠预测的yield curve形状变动获利，而且一旦判断错了会得到加倍的损失，那对冲的就不是市场利率风险？——不知道这个对冲是对冲什么。。。。但确实是市场利率变了才会改变yield curve

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

谢谢老师，所以这个知识点和固收的里yield curve strategy是完全一样的？不是简单的long长期short 短期（只适用于yiled curve平行向下移动），而是要根据具体的yield curve变化来制定long/short头寸，比如这个yield curve flatten：long/short 组合就是long wings, short body (长短期债short的duration和中期债long的duration一致)——对，所以另类这里是多学科的综合

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

请问老师，fixed income arbitrage 三个策略：yield curve trade, carry trade, 和long/short credit，都需要满足duration neutral的条件吗？——对的

另外，duration neutral怎么做到在long/short头寸里对利率变化免疫？假设预期yield curve变平，那么short 短期债同时long长期债，不是在double利率变动的影响吗？——我没太理解你的意思，这里如果flatten ，那么就是中间的的不变，长期下降短期上升或者长期不变，短期上升多，中期上升少。那想赚这个钱，是不是增加两边的的长短债的比重，减少中间的中期（这样是为了duration neutral），因为短期导致价格变化小，长期导致的价格变化大，所以短期虽然增加了权重，但是因为价格影响小，所以整体变化小，那第二种情况就是亏损小（因为中端还是有点权重，会亏损），第一种情况是通过通过长端的下跌赚钱。

△Price = (-MD*△Y(ST)) + (-MD*△Y(LT))，两个负号都抵消了。如果利率曲线变动结果和预测的相反，那么就是double亏损？——对，如果变动和预测相反就会加倍亏损。所以做得策略前提都是预测是正确的

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