外币升值贬值的投资策略和远期升贴水有关系吗？

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

1.     Short forward头寸下roll yield大于0.说明如果签订forward合约可以锁定一个相比于即期汇率S更高的汇率，即锁定一个较高的将来可以将AUD转换为本币的价格，对我们有利。

2.     你说的“但是同时会appreciate的情况下，那么short的头寸收益将会是负的，”这里，你的意思说预测将来AUD是升值的是吗？因为我们现在站在0时刻，来看T时刻的情况，除了用合约锁定，那么就是对未来的汇率进行预测了。如果预测AUD会升值，即将来有望以更高的汇率将AUD换成本币，也是对我们有利。

3.     还是回到了本题的情况了哈，二者都有利的情况下，还是看哪一个带来的好处更多，就采用哪一个。比如forward锁定的汇率比预测的要高，那么就进行hedge；反之则不hedge或者降低hedge比率。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好~

1.     Roll yield可以理解为签订forward合约可以给我们带来的好处，只是这个好处有正有负两种情况。当roll yield为正数的时候，又叫做forward premium；当roll yield为负数的时候，又叫做forward discount。

2.     我找了很久应该是找到了这段话对应的原题哈（如下图）

其实这道题目比较的是签订forward合约和不签订forward合约哪一个更有利。签订forward合约，就使用的forward rate；没有签订forward合约，使用的就是预测的即期汇率来计算可能的损失或者收益了。

你说的“我的理解是外币升值不需要hedge,贬值需要hedge”，基本思路是正确的，外币升值的时候可以降低hedge的比率，或者不hedge，前提是客户的IPS等没有做出hedge具体的要求哈；当然预测外币贬值就需要做hedge。

然后你说的远期升水和贴水，其实就是forward合约约定的F是否是高于即期汇率的两种情况。所以是有关系的呀，我们要比较的就是有forward合约和没有forward合约两种情况然后决定做hedge的比率问题。

具体来分析：

用forward contracts对冲外汇风险，对冲的是卖AUD和CHF的外汇风险，所以将来是short AUD forward, short CHF forward。相比预测的未来6个月的汇率（即不用合约锁定的汇率），2.1523>2.0355，所以应当hedge AUD，锁定更高的卖AUD的价格。并且over-hedge可以带来更高的收益。对于BRL/CHF， 2.4641<2.5642, 所以不hedge时，卖CHF的价格更高。

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