老师，怎么也想不起来为什么计算IRR时，每笔cash flow 用IRR折现，是因为假设coupon再投资收益率也是用IRR？折现与再投资是对等关系吗？（PPT83页）
pzqa015 · 2021年09月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
IRR是NPV=0时的折现率，NPV是期初投入现金流减去未来现金流折现求和，如果NPV=0，表明期初投入的现金流就是未来现金流的折现求和，说明期初投入的就是资产的价格（价格等于未来现金流折现求和），从这个角度看，IRR就是YTM。既然是YTM就满足三条假设：持有至到期、无违约风险、期间现金流以IRR再投资。
折现与投资是一个意思，是站在期初与期末看同一件事。
比如2年期coupon=3的债券。YTM=5%。
折现：P=3/(1+5%)+103/(1+5%)^2，把左右两边都乘（1+5%）^2，就变成了P*（1+5%）^2+3*(1+5%)=103，也就是期初投入的P，用5%的收益率投资两年，第一年末coupon 3用5%的收益率再投资一年，得到终值103，变成了投资。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！