Equity Monetization Tool Set

所以，a total return equity swap和a forward sale 是有对手方风险的？

Forward Sale，是的

total return equity swap，需要看清题目中写的是什么swap，交易所的swap就无对手方风险；若OTCswap则有。

a short sale against the box

• Short sale 意思是借来相同或者类似的股票卖掉，若股票真的下跌，投资者再买回来还回去，以便赚差价。这样可以hedge股票下跌的风险。
• 注意这里是并不是投资者要卖掉手上原有的股票，只是为了monetize asset，所以借来类似的股票去对冲下跌风险。

a total return equity swap

• Total return equity swap等于把我手上股票的收益，换给对手方，而对手方可以拿一个固定利率还给我。等于说我手上股票的风险全部消除。有些国家规定，这种发放视同销售，会征税。（做题时要仔细看题，有没有特意强调）

options (forward conversion)

• 用option 合成forward 去对冲手上现有的【long的头寸】；例如手上Long A stocks，我可以使用 【long put on A stock + short call on A stock】去合成一个short forward on A stock

a forward sale contract or single-stock futures contract

• 直接与对手方签订futures，从而对冲股票下跌的风险。注意，futures都是OTC交易的，所以有对手方风险存在。