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Pina · 2021年09月18日

提问

NO.PZ2018123101000085

问题如下:

In light of recent poor employment figures and two consecutive quarters of negative GDP growth, the consensus forecast among economists is that the central bank, at its next meeting this month, will take actions that will lead to lower interest rates.

Exhibit below shows four fixed-rate investment-grade bonds issued by Alpha Corporation which are being considered for investment.

Note: All bonds in Exhibit 2 have remaining maturities of exactly three years

Assuming the forecast for interest rates is proven accurate, which bond in Exhibit above will likely experience the smallest price increase?

选项:

A.

Bond 1

B.

Bond 3

C.

Bond 4

解释:

C is correct.

考点:考察对含权债券的理解

解析 : 经济预测是利率下降 。 在利率下降的环境中 , 任何债券的价值都应该上升 , 只不过当利率下降时 , 不同含权债券的表现不同 。

当利率下降时 , 债券4 ( Callable ) 中的Embedded call option的价值会增加 , 由于该期权为发行人持有的期权 , 因此Embedded option价值的上升会对Callable bond的价格产生相反的影响 , 会抵消掉部分利率上升带来的债券价格上涨 。 因此Callable bond在利率下降时 , 上升的幅度最小。

老师好, 是不是利率下降,bond price上升不就使得callable bond更容易被执行,所以callable bond price更值钱. 但是涨浮动是最低的因为涨不上去,有上限(从conviexity图中也可以看出)? 2) 从公式角度Vcallable = Vpure - Vcall 来看, 利率下去的时候, Vcall上去, Vpure也上去,overall Vcallable 是上去的,是否是因为Vpure上去得比Vcall快?谢谢

1 个答案

WallE_品职答疑助手 · 2021年09月19日

嗨,努力学习的PZer你好:


答案解释的很清楚了,债券4 ( Callable ) 中的Embedded call option的价值会增加 , 由于该期权为发行人持有的期权 , 因此Embedded option价值的上升会对Callable bond的价格产生相反的影响 。callable bond会被赎回,所以callable bond更不值钱。

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NO.PZ2018123101000085 问题如下 In light of recent poor employment figures antwo consecutive quarters of negative G growth, the consensus forecast among economists is ththe centrbank, its next meeting this month, will take actions thwill leto lower interest rates. Exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in Exhibit 2 have remaining maturities of exactly three years Assuming the forecast for interest rates is proven accurate, whibonin Exhibit above will likely experienthe smallest priincrease? Bon1 Bon3 Bon4 C is correct.考点考察对含权债券的理解解析 经济预测是利率下降 。 在利率下降的环境中 , 任何债券的价值都应该上升 , 只不过当利率下降时 , 不同含权债券的表现不同 。当利率下降时 , 债券4 ( Callable ) 中的Embeecall option的价值会增加 , 由于该期权为发行人持有的期权 , 因此Embeeoption价值的上升会对Callable bon价格产生相反的影响 , 会抵消掉部分利率上升带来的债券价格上涨 。 因此Callable bon利率下降时 , 上升的幅度最小。 题目中是OTM,我理解跟本次利率变动没有太大的关系,但是如果OTM就不会行权,是不是题目想表达这个意思?如果ITM,大家都行权了,这个CB也就不存在了?如果我理解的不对,麻烦老师一下OTM或者ITM在利率波动的情况下会不会对CB的价格有不同的影响?

2023-09-01 01:21 1 · 回答

NO.PZ2018123101000085 问题如下 In light of recent poor employment figures antwo consecutive quarters of negative G growth, the consensus forecast among economists is ththe centrbank, its next meeting this month, will take actions thwill leto lower interest rates. Exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in Exhibit 2 have remaining maturities of exactly three years Assuming the forecast for interest rates is proven accurate, whibonin Exhibit above will likely experienthe smallest priincrease? Bon1 Bon3 Bon4 C is correct.考点考察对含权债券的理解解析 经济预测是利率下降 。 在利率下降的环境中 , 任何债券的价值都应该上升 , 只不过当利率下降时 , 不同含权债券的表现不同 。当利率下降时 , 债券4 ( Callable ) 中的Embeecall option的价值会增加 , 由于该期权为发行人持有的期权 , 因此Embeeoption价值的上升会对Callable bon价格产生相反的影响 , 会抵消掉部分利率上升带来的债券价格上涨 。 因此Callable bon利率下降时 , 上升的幅度最小。 老师您好,请问下这个利率下降对bon3 影响是?

2023-04-17 10:56 2 · 回答

NO.PZ2018123101000085 问题如下 In light of recent poor employment figures antwo consecutive quarters of negative G growth, the consensus forecast among economists is ththe centrbank, its next meeting this month, will take actions thwill leto lower interest rates. Exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in Exhibit 2 have remaining maturities of exactly three years Assuming the forecast for interest rates is proven accurate, whibonin Exhibit above will likely experienthe smallest priincrease? Bon1 Bon3 Bon4 C is correct.考点考察对含权债券的理解解析 经济预测是利率下降 。 在利率下降的环境中 , 任何债券的价值都应该上升 , 只不过当利率下降时 , 不同含权债券的表现不同 。当利率下降时 , 债券4 ( Callable ) 中的Embeecall option的价值会增加 , 由于该期权为发行人持有的期权 , 因此Embeeoption价值的上升会对Callable bon价格产生相反的影响 , 会抵消掉部分利率上升带来的债券价格上涨 。 因此Callable bon利率下降时 , 上升的幅度最小。 如果利率上升,对putable bon价格的影响呢

2022-08-13 07:43 1 · 回答

NO.PZ2018123101000085 可以用ration的概念去解答吗 因为利率下行,所以call使用的概率增大,即其的ration会减小,而最小的r对利率变动更不敏感,所以是callable bon价格变化最小

2021-10-21 08:15 1 · 回答