pzqa015 · 2021年09月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
区分一下systematic TAA与discretionary TAA：
systematic TAA关键词：
①signal信号，出现信号就会进行TAA，是一个rule base、automatic调整的一个过程，触发提前设定的条件，就会自动进行TAA。
②capture asset level return anomalies，反常是factor based模型用到的一些风险因子，如size、valuation等，equity学科里面也讲到，这些factor已经被证明了可以为某类asset class带来超额收益，比如small size比large size表现好，valuation比growth表现好，在equity科目里，李老师说过，这些因子已经不再是α了，而是已经被发现的β了，所以是predictability and persistence。
discretionary TAA关键词：
manager skill in predicting in timing and predicting，也就是基金经理择时和预测的技能，discretionary TAA更加强调基于基金经理的主观判断，是定性的调整，比如，基金经理认为股票可能要有超额收益，那么就会增加股票的权重，降低债券的权重，没有提前设定调仓的标准，discretionary TAA没有什么章法可以遵循，完全是靠基金经理的经验和感觉。
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pzqa015 · 2021年09月16日
嗨，从没放弃的小努力你好：
discretionary TAA是基金经理根据趋势做的判断。
discretionary TAA的定义是：
Discretionary TAA is predicated on the existence of manager skill in predicting and timing short term market moves away from the expected outcome from each asset class that is embedded in the SAA policy portfolio.
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