老师，之前我提过jc课程里说growth型股票要求回报率高，原因是公司不确定性太高要多给股东补偿
但是这道课后题b问题的答案似乎意思是growth型公司股票要求回报率低，这是为什么呢？
王园圆_品职助教 · 2021年09月15日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，按照FAMA French 模型，确实是growth公司要求的回报率更低哦~~
同学可以试着从价值型公司的定义出发来理解。价值型公司需要每年从净利润中支付很大比例的分红（而且还要每年保持一定速度的增长）。而分红必须使用现金，对公司的现金流就提出了很高的要求。因而在美国，很多公司会固定从银行贷款支付股利，甚至为了让股东获得更高收益，从银行贷款进行长期稳定的股票回购行为。公司相当于不仅需要因为生产经营跟银行贷款，还需要为支付红利跟银行贷款，公司就更可能面临破产危机--因为贷款的量超过了生产经营所需的量（或是因为现金流不足而产生危机）；相反，成长型公司，没有必须支付高额股利的压力，只为生产经营产生必要的贷款，面临的负债压力会更小一些，从而面临的破产可能性会更小。
因为growth公司面临的破产风险低，所以growth公司的要求回报率是更低的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Bonnie Lin · 2021年09月22日
老师我又捋了下，这么理解对吗？ value型 大公司1.未来cf稳定 不会增长太多2.cf中很多部分还拿去分红了，分红剩下的才是用折现公式折回今天算公司价值的3.这种公司折现率高4.根据第二点和第三点 value型 大公司股价低，但是dividend高
王园圆_品职助教 · 2021年09月22日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，value型公司并不等于是大公司哦。在美国，也有许多小盘价值型公司的。但是value型公司最大的特点确实是因为缺少好的投资项目，公司发展进入成熟期，所以愿意把盈利的大部分以分红这种现金形式发放给股东（因而分红高），但是由于分红需要现金结算，所以对公司的现金流要求会更高。
value和market size在FFM中是两个独立判断公司风险（及预期回报率）的标尺，至于公司最终的折现率是高是低，是看综合这两个指标，以及β之后的综合值确定的哦~~
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！