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加油学习 · 2021年09月15日

payout


老师您好

这里说的payout是捐款人的捐款还是基金的使用?

1 个答案
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发亮_品职助教 · 2021年09月15日

嗨,努力学习的PZer你好:


这里说的payout是捐款人的捐款还是基金的使用?


基金的(资金)使用。

注意看这也讲义最上面的一级标题,types of endowment spending policies.

所以,这里面讲的都是Endowment如何花钱的。所以这里的Payout是指基金的使用。


Endowment有3个方法来确定自己该如何花钱:

第一种/Constant Growth rule;

第二种/Market value rule;

以及第三种Hybrid rule(前两种方式的混合体)


其中,如果当Endowment采用Market value rule来确定自己如何花钱时,缺点就是,顺周期性(Pro-cyclical),表现为:

当Endowment投资好的时候,Asset Market value高,于是Endowment自己的花费Spending(Payout)就高;

当Endowment投资差的时候,Asset Market value低,于是Endowment自己的花费Payout就低。

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