李老师讲题前先讲解了绩效奖和管理费（如图一），其中管理费是用年末的资产价值计算，但是图二的例题的管理费是用年初的资产价值计算，请问考试的时候是约定俗成用年初还是年末的资产价值来计算管理费？
伯恩_品职助教 · 2021年09月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，李老师在课程讲解中给大家举的例子是以年末的AUM来征收管理费，实际上，管理费根据年初还是年末的AUM都是可以的，这个具体看题目的要求，我们原版书上的题目呢，条件当中并没有明确说是按照年初还是年末，题目解题过程直接用了年初的AUM来扣管理费，那么如果具体考试碰到的话，如果告诉你是用年初还是年末，那么就按题目要求来，如果万一没有告诉的话，保险起见，我们可以按照书上的按年初AUM来征收管理费。
我们例子当中是1.2E*0.02%的管理费，这是按照年末来征收管理费的，而书上直接用20%-2%-carried interest的公式，实际上是按照年初来计算的。
另外李老师仅仅是举个例子，有一种情况下是用（1+20%）*2%。而真正到这个题，以及大部分的题，看李老师的说辞，在李老师的视频，就是FOF那个视频，2倍语速，10分43秒到10分49秒，李老师是说按照年初的净值算的，这个位置。
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