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王楚溪 · 2021年09月09日

请问这道题可以理解为t=0.5时刻求value吗？

  1. FRM I
  2. Financial Markets And Products

NO.PZ2019052801000122

问题如下：

Two companies, ABC and XYZ, have signed a 2-year plain vanilla interest rate swap with $500m notional principal. According to the swap, ABC will pay XYZ periodic floating rate, and XYZ will pay periodic fixed rate to ABC at 2.4%. The payment will be made semi-annually. The 6-month LIBOR rate are as follows：

What is the net payment for the end of the first period?

选项：

A.

XYZ pays ABC $3,500,000 .

B.

XYZ pays ABC $6,000,000 .

C.

ABC pays XYZ $2,500,000 .

D.

ABC pays XYZ $3,500,000 .

解释：

A is correct.

考点：Pricing And Valuation Of Interest Rate Swaps

解析：因为Swap的货币相同，因此只用支付固定与浮动之间的净值就可以。

根据Swap协议，在第一期半年之后，

ABC向XYZ支付浮动利率，Floating payment= $500 million x 0.01 x 0.5 = $2,500,000

XYZ向ABC支付固定利率，Fixed payment = $500 million x 0.024 x 0.5 = $6,000,000

所以，Net payment = $6,000,000 - $2,500,000 = $3,500,000，应该是XYZ向ABC支付。

老师你好，在每个settlement date浮动利率那部分不是会回归面值吗？为什么V（float，t=0.5）不等于500m,而是要再乘上libor。V(fixed)为什么不等于t=1、1.5、2三个时刻的现金流折现？这里给的libor rate不是用来折现的吗？不太懂什么时候用题目中给的libor来求现金流，什么时候用来折现？麻烦老师讲一下，谢谢！

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1 个答案
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李坏_品职助教 · 2021年09月09日

嗨，努力学习的PZer你好：


利率互换，交换的是利息而不是面值。虽然浮动利率部分的value在settle date是会回归面值，但是要乘以Libor算出他要支付多少利息。


固定利率也一样要乘以固定利率0.024。


题目问的是net payment是多少，意思是xyz需要向abc公司支付多少利息，所以都是要乘以利率。如果问你swap的value，那么固定利率部分的value就是你说的现金流折现了，浮动利率部分的value是500m

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努力的时光都是限量版，加油！

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NO.PZ2019052801000122问题如下Two companies, AanXYZ, have signea 2-yeplain vanilla interest rate swwith $500m notionprincipal. Accorng to the swap, Awill pXYZ perioc floating rate, anXYZ will pperioc fixerate to A2.4%. The payment will ma semi-annually. The 6-month LIBOR rate are followsWhis the net payment for the enof the first perioA.XYZ pays A$3,500,000 .B.XYZ pays A$6,000,000 .C.Apays XYZ $2,500,000 .Apays XYZ $3,500,000 .A is correct.考点Pricing AnValuation Of Interest Rate Swaps解析因为Swap的货币相同，因此只用支付固定与浮动之间的净值就可以。根据Swap协议，在第一期半年之后，ABC向XYZ支付浮动利率，Floating payment= $500 million x 0.01 x 0.5 = $2,500,000XYZ向ABC支付固定利率，Fixepayment = $500 million x 0.024 x 0.5 = $6,000,000所以，Net payment = $6,000,000 - $2,500,000 = $3,500,000，应该是XYZ向ABC支付。题目给的这个表有什么用啊

2024-06-30 14:48 1 · 回答

NO.PZ2019052801000122问题如下 Two companies, AanXYZ, have signea 2-yeplain vanilla interest rate swwith $500m notionprincipal. Accorng to the swap, Awill pXYZ perioc floating rate, anXYZ will pperioc fixerate to A2.4%. The payment will ma semi-annually. The 6-month LIBOR rate are followsWhis the net payment for the enof the first perioA.XYZ pays A$3,500,000 .B.XYZ pays A$6,000,000 .C.Apays XYZ $2,500,000 .Apays XYZ $3,500,000 .A is correct.考点Pricing AnValuation Of Interest Rate Swaps解析因为Swap的货币相同，因此只用支付固定与浮动之间的净值就可以。根据Swap协议，在第一期半年之后，ABC向XYZ支付浮动利率，Floating payment= $500 million x 0.01 x 0.5 = $2,500,000XYZ向ABC支付固定利率，Fixepayment = $500 million x 0.024 x 0.5 = $6,000,000所以，Net payment = $6,000,000 - $2,500,000 = $3,500,000，应该是XYZ向ABC支付。这个题如果是两年期互关协议，一个阶段是半年，为什么表里能到第五阶段呢，应该只到第四阶段吧，如果按答案里都乘以0.5理解的话。

2023-04-03 14:38 1 · 回答

NO.PZ2019052801000122 问题如下 Two companies, AanXYZ, have signea 2-yeplain vanilla interest rate swwith $500m notionprincipal. Accorng to the swap, Awill pXYZ perioc floating rate, anXYZ will pperioc fixerate to A2.4%. The payment will ma semi-annually. The 6-month LIBOR rate are followsWhis the net payment for the enof the first perio A.XYZ pays A$3,500,000 . B.XYZ pays A$6,000,000 . C.Apays XYZ $2,500,000 . Apays XYZ $3,500,000 . A is correct.考点Pricing AnValuation Of Interest Rate Swaps解析因为Swap的货币相同，因此只用支付固定与浮动之间的净值就可以。根据Swap协议，在第一期半年之后，ABC向XYZ支付浮动利率，Floating payment= $500 million x 0.01 x 0.5 = $2,500,000XYZ向ABC支付固定利率，Fixepayment = $500 million x 0.024 x 0.5 = $6,000,000所以，Net payment = $6,000,000 - $2,500,000 = $3,500,000，应该是XYZ向ABC支付。 请问这样的例题如何解？有什么思路没有？

2023-02-24 11:05 1 · 回答

NO.PZ2019052801000122 这里的1%的libor是不是指 t=0.5 到 t=1 之间的利率

2022-02-17 11:29 1 · 回答