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tujinjin · 2021年08月31日

currency swap- cross-currency basis swap

老师,基础课里说这个最后将basis+在了Rusd上了,仅仅是为了告知我们,这样操作比直接投国债会收到更多利息吧? 但是这个basis毕竟是对应日元利息的,实际应该还是+在Rjpy上进行利息的结算,无关美元利息吧?



tujinjin · 2021年08月31日

老师可以忽略这个问题了 您已经回答我了

5 个答案
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Hertz_品职助教 · 2021年08月31日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~

这个问题,我刚刚在你的上个问题(划分到另类下的提问下)追加回复了哈~ 为了同学方便,我再把回复内容贴到下面,你看一下哈~

1.     先分析一下这个题目,正如截图所示分两种投资情况:

一是直接购买美国的国债,则期间收到r_USD;

二是进入一个互换,把美元换成日元,投资日本债券,期间在互换这个头寸上收到r_USD,支付r_JPY + basis,在购买日本债券的这个头寸上是收到r_JPY,然后正如何老师的板书,净头寸相当于收到r_USD,支付一个basis,即r_USD-basis。

然后看一下题目的信息,说这个basis是负的,那么减掉一个负数,相当于加上一个正数嘛,所以这个basis如果加在r_USD这一端就要取正数(r_USD+15bp);当然如果还是让在r_JPY这一端,就是取负数啦(r_JPY-15bp)。

所以basis放在美元还是非美元一端都只是等号左右(或者说是正负号)的变化,没有什么特殊的哈

(tips:basis一般情况下是跟着非美元一端的,例如本题的r_JPY,但是这也不影响它可以跟着美元这一端。这都没有关系,看题目的意思就好了~)

2.     至于最后的结算的时候basis是放在那一端,还是看题目想最后以哪一种货币来计量投资收益,但是就像本题无论是以JPY还是USD来结算,basis只是正负号的匹配问题哈。我根据你视频截图判断应该是基础班讲义P264的一个举例,按照这个例子(虽然没有要求我们计算收益)因为他预测美元需求高于日元,想投资的是美元的债券,所以最后如果计算收益可能是使用的USD,所以basis需要跟着r_USD.,即r_USD+15bp

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tujinjin · 2021年08月31日

所以一般来说 basis是放在需要多付利息的一方利率上的是吗?比如美元需求旺 那么要求多付美元利息 所以放在美元利率这边结算。

tujinjin · 2021年08月31日

就是这个basis放在美元or非美元任意一方都行,我没明白。正负号要考虑我懂,只是basis在两个不同货币的收益率间转换,只动了动正负号,这个我不理解啊。本金 货币都不一样的,basis就可以随意转换吗?

Hertz_品职助教 · 2021年09月02日

嗨,爱思考的PZer你好:


哈哈哈没事儿的~你把这个知识点弄明白了就好哈,继续加油~~

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努力的时光都是限量版,加油!

Hertz_品职助教 · 2021年09月01日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~

看一下下图,,假设期初互换的金额是1美元(或者说是100日元),则期间进行的利率的交换。因为利率本身是不能交换的,必须要有一个本金才能计算出具体交换的金额嘛。

这时候假设basis跟在日元一端(如图中所标注的),则basis(15bp)对应的金额是100JPY * 15bp=0.15JPY; 如果basis跟着美元,则金额是1USD * 15bp=0.0015USD。又因为美元与日元的汇率是100JPY/USD,所以0.0015USD=0.15JPY,也就是说不论basis跟着哪一方,金额是等价的,并不会说因为货币不同就不等了。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Hertz_品职助教 · 2021年08月31日

嗨,爱思考的PZer你好:


不是的哈,可以看一下讲义P259这段话,截图放在下面了哈,其实basis一般是默认跟着非美元的,与利率的高低没有关系的,就像有的题目也会直接告诉basis跟着美元的。另外basis跟着哪一方以及最后用哪一种货币结算没有关系的哈

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Hertz_品职助教 · 2021年08月31日

嗨,从没放弃的小努力你好:


哈哈哈好滴,祝学习顺利~加油加油~~

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

tujinjin · 2021年08月31日

老师反应超快 回答耐心 yyds!

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