老师您好，
R42 commodity的课后题第5题（如图），
从哪里看出是theory of storage?是因为balanced between producer and consumer嘛？
但是描述“producer and consumer”的关系，不是应该是hedging pressure hypothesis吗？
我听完课还是不太懂，能不能帮忙区分一下？谢谢老师
lynn_品职助教 · 2021年08月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
简单说可以。
在确定考点是future return相关理论的前提下，通过判断future的价格，是 contango 则排除 insurance theory ，是backwardation 则排除 theory of storage。但由于hedging pressure hypothesis的future表现是即可能是contango 也可能是backwardation，还需要进一步分析题目是否有强调供需之间的较量关系。
但不建议这么做，考题出题可以很灵活多变的，还是更建议PZer在理解理论的基础下，根据题目给定的情景，做具体的分析判断。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
lynn_品职助教 · 2021年08月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
这道题考的futures return的相关理论。
除了题干外，还有一个表2，显示出咖啡的期货价格是上升的。
题目中描述“producer and consumer”的关系，的确容易联想到hedging pressure hypothesis, 但需要注意的是，futures trading activity is balanced between producers and consumers, 说明供需关系是平衡的，因此咖啡的远期价格应该等于现价，future price = spot price。但这和表2表现出的价格趋势不相符，说明，影响远期期货价格的原因不是这个。
那么答案就很明显啦。如果是 backwardation - > Insurance theory ； 如果是 contango - > The theory of storage;
这里是contango, 所以答案选the theory of storage。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
小蛋糕 · 2021年08月17日
追问一下：那这些理论判断的题目，是不是都可以只通过期货价格走势来判断？即总结为，如果是 backwardation 则为 Insurance theory ； 如果是 contango 则为 The theory of storage。