老师您好，这里5期有个bond到期了，何老师说要reinvestement，是不是还要收回本金之后继续投资啊，但是没有看见现金流流出啊
pzqa015 · 2021年08月17日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是的。
duration matching方法cover Liab的现金流来源是coupon、coupon reinvestment、sale。
对于在负债到期前收到的现金流，不论本金还是coupon，收到后都假设以cash flow yield进行再投资，投资期至负债到期时。
对于债券期限超过负债到期日的，在负债到期时，要卖出债券，卖出收到的钱也用来cover liab。
对于本题来说，2.5年期债的到期日早于负债到期日，所以，它的每一期coupon以及到期时收到的本金都要假定以cash flow yield投资至2023年2月15日；
7年期债与10年期债的到期日晚于负债到期日，到期日前的coupon也假设以cash flow yield再投资，负债到期时，还要把这两只债卖出，收到卖出债券的钱，与coupon 及coupon 在投资一起来cover 负债。
表中给出的是所有coupon以及principal的现金流，是展示如何计算cash flow yield的。现金流再投资的假设是隐含在cash flow yield的计算中的，所以不会单独展示出来。这里同学不用纠结，如果还要问为什么是这样的话，请参考一级固定收益讲解YTM的部分或者最后一章讲利率风险部分的内容。
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