representative bias的base rate neglect

嗨，努力学习的PZer你好：

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首先，representative bias 的定义是

a belief perseverance bias in which people tend to classify new information based on past experiences and classifications

重点是，既然是偏差，就说明基于过去的经历和分类，对新信息的分类可能是错的。为什么会分错呢？

原版书给了两个参考，个人投资者可能会

忽视基数概率 (base-rate neglect)

忽视样本量 (sample-size neglect)

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忽视基数概率 (base-rate neglect) 是指在投资决策时，并未充分考虑到基数发生的概率

关于忽视基数概率，对投资者产生负面影响的案例，比如

A（ 3A 级市政债券，由旧城和区县发行）属于 B 组（风险型债券）而非 C 组（安全型债券）的概率有多大？

回答这个问题时，大多数投资者还是会评估 A 在多大程度上代表 B 组或 C 组。在这种情况下，债券 A 的特征似乎代表 B 组（风险型债券），因为发行债券的区县有“不安全”的名声

然而，这一结论忽视了一个基本事实：3A 级债券的违约率在历史上基本为零

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sample-size neglect 忽视样本量，指当人们一开始没有理解一系列数据所反映的趋势或模式时，可能只依靠几个数据点来做出假设分析

关于忽视样本量，对投资者产生负面影响的案例，试举 2 例

3.1

当投资者评估一位基金经理的业绩记录时，可能会犯一些严重的财务错误

他们仔细研究近几年或者近几个季度的情况，只根据不完整的统计数据就得出结论

3.2

在调查股票分析师的业绩记录时，投资者也会犯类似的错误

例如，他们仅查看分析师最近几次的成功推荐，在有限的数据样本基础上，错误地评估分析师的能力

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涉及到 忽视基数概率 (base-rate neglect) 和 忽视样本量 (sample-size neglect) 的真题为： [2018-4-B](1.16) , [2017-5-A](1.6)

题目格式为 [真题](经典题) 。例： [2018-4-B](1.16) ，即真题 2018 年第 4 题的 B 问，经典题 R8 的 1.16 题

2018-4-B 中，基数概率对应：过去几年里，公司的盈利能力一直高于行业平均水平，这种公司发生破产的概率很低；样本量对应：最近一个季度

2017-5-A 中，基数概率对应：公司已经经历了四年的盈利增长，高于行业平均水平，这种公司发生破产的概率很低；样本量对应：最近两个季度

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原版书行为偏差章节的内容，是参考 Michael M. Pompian 的一本著作：Behavioral Finance and Wealth Management: How to Build Investment Strategies That Account for Investor Biases

书中，在介绍代表性偏差的时候，分别举了两个小案例，但是在协会的原版书中，可能是考虑到篇幅的因素，没有放上去

这本书，中信出版集团也出了中译本：财富管理的行为金融

我把这两个小案例给你贴图，你可以先读一下案例，然后再看这个例题，可能会更有感觉。贴图为 P93-P97

备注：这本书考生不用买，复习还是参考品职的视频和讲义即可。如果你有大把的时间精力，科目都已复习好了，并且对行为金融非常非常感兴趣，丰俭由人。但是从复习考试的角度来说，不需要哈

P93

P94

P95

P96

P97

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努力的时光都是限量版，加油！