水水 · 2021年08月08日
NO.PZ2018062005000020
问题如下：
Which of the following statements about after-tax cost of debt is incorrect?
选项：
A.Compared to common or preferred stock , debt is usually less costly
B.After-tax cost of debt uses the coupon rate on new debt.
C.When use the debt-rating approach, you should choose comparably rated bond of similar maturities. .
解释：
B is correct. After-tax cost of debt uses the market interest rate on new debt.
B选型老师也给翻译一下，我只知道A是对的 不选
王琛_品职助教 · 2021年08月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
1
选项 B 说：债务的税后成本，使用新债的票息率。这个说法不正确
因为我们算企业的融资成本，用到的是债券的要求回报率，债券的要求回报率并不等于它的 coupon rate 固定的票息率
要求回报率是投资者根据所投资产品的风险设定的，风险越高要求回报率越高，coupon rate 与风险无关，而应该用 interest rate
可以再参考一下基础班讲义 P55 的例题，coupon rate 为 8%，而最后计算的 after-tax cost of debt 使用的是 interest rate 7.48% 去乘以 (1-T)
2
选项 C 说：当使用 debt-rating 方法时，选择期限相似、评级类似的债券。这个说法正确
如果债券的相关信息不知道，我们可以找可比公司，使用比如评级相同、期限相同的债券收益率，这种方法就是 debt-rating approach
也请参考基础班讲义 P54 的正文 "Yield on comparably rated bonds of similar maturities is used" 以及 P56 的例题
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
