落了一地 · 2021年08月07日
课上何老师说credit spread包含expected default loss和unexpected的部分，也就是credit premium，所以二者是包含与被包含的关系
但算return（Rf+term premium+ credit premium+ liquidity premium）时为什么就只有credit premium了？难道expected的部分投资者就不需要补偿了？
然后又说可以把credit spread理解为投资前预期的，也就是算债券价格时折现率中包含应该补偿credit risk的部分，credit premium是投资后实际return中包含的。那这样理解这两者不应该是并列关系么？那上面为什么又是包含关系？
谢谢
源_品职助教 · 2021年08月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
credit spread更多地是从事前观点来考虑，也就是一种估计的溢价补偿
而credit premium则是事后观点，也就是一期投资中实实在在的发生的。
因为站在当前0时刻，预计下一期的CREDIT，总会有没有预期到的部分，所以这部分就集中体现在credit premium中，
所以总得来说，credit premium是包含于CREDIT SPRED中。
Rf+term premium+ credit premium+ liquidity premium，这里算RETURN的时候是从事后观点来看的，所以都是用的credit premium，原版书就是写的。
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