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partial PBVP即为key rate duration？

请老师看看标红部分理解是否正确，谢谢！

1、利率增加，应该降低duration，即更多的买短期债券或者分配给短期债券更大的权重

2、partial PBVP即为key rate duration，key rate duration是关键利率点变动1%整个portfolio的变动；key rate duration=wi*Di，短期的不仅duration小，现金流所占权重也小，所以短期的key rate duration肯定小于长期，所以不能在各期限之间进行比较；可以与benchmark的key rate duration相比，也可以与其他portfolio的key rate duration相比——

（1）比如portfolio2与current portfolio相比，短期的key rate duration大，中期key rate不变，长期的key rate duration大——说明尽管duration相同，但是增加了在短期的权重，卖出了长期的债券使得portfolio duration在下降；

（2）比如portfolio1与current portfolio相比，短期的key rate duration小，中期key rate大（10年）——说明尽管duration相同，但是增加了在中期的权重，卖出了短期的债券使得portfolio duration在增加

因为现在利率增加，所以应该降低duration，即portfolio2表现会更好

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，你的理解有些偏差哈。

KRD与Partial PVBP不是一个概念哈。

1、KRD是假定Portfolio中全是零息债，每一个关键时间点（债券到期时间）利率变动，其他期限利率不变，对Portfolio value的影响。KRD=w_i*D_i，w_i为i时刻到期债占portfolio value的权重，D_i为i期限债的久期，因为是0息债，所以每一个时间点的现金流都是本金。Portfolio中有几个关键时间点，就有几个KRD。

2、Partial PVBP(PVD)放松了KRD关于portfolio都是0息债的假定，portfolio中可以是任意债券，PVD用来衡量Portfolio中不同时间点收益率变动对整个portfolio value的影响，PVD=w_i*D_i，w_i就是portfolio中第i时刻的现金流现值占portfolio的币种，现金流可以是本金，也可以是coupon。D_i为i期限债的久期。

另外，对于一个portfolio的KRD，短期现金流的duration小，但是，请注意，短期现金流对应的weight不一定小，短期可以有大笔现金流，那么现金流现值占债券价格的比值，这个比值就是weight。

比如，一个portfolio中有两个0息债，1只是1年期，到期现金流为10000，另一只为3年期，到期现金流为100。s1=1%，s3=3%。

那么portfolio value=10000/(1+1%)+100/(1+3%)^3=9992.5042。

w1=10000/(1+1%)/9992.5042=99%。

w2=1。所以，我们不能说短期现金流的KRD小，长期现金流的KRD大。

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努力的时光都是限量版，加油！

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