gamma

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

Gamma表示的是delta对标的资产的敏感性，换句话说gamma代表了标的资产变化1单位时，delta的变化程度，变化程度越大说明gamma越大。

在临近到期日的时候：期权有三种状态

1． 处于OTM。此时该期权没有内在价值，时间价值也所剩无几，几乎可以说是毫无用处了，但是如果此时价格迅速朝着有利方向发展，比如说一个OTM call在最后的时候遇到股价暴涨，那么该期权会迅速变为ITM的，delta从接近0迅速变为接近1，变化巨大，因此gamma很大。

2． 处于ITM。同理，比如一个ITM 的欧式看涨期权，本来看着期权马上到期可以行权了，但是遇到股价暴跌的情况，此时该期权的delta迅速从接近1变为接近0，delta变化也是巨大的，gamma也是很大。

3． 处于ATM。一线天堂一线地狱，一旦股价朝有利方向发展，时间价值所剩无几的在值期权会迅速盈利。相比还有很长时间到期的期权来讲，临近到期的ATM的期权可以迅速盈利，即delta可以迅速变化为接近1的状态，delta变化很大，gamma即很大。

综上，在临近到期日的时候，因为期权的时间价值殆尽，任何一个小小的变动最后都可能对最后的结果产生巨大的影响，因此此时可以说delta的变化是很剧烈的，可以随时在接近0和接近 1之间转换，gamma也就很大。另外，一般我们平时做题遇到的情况多是考察gamma在ATM的时候最大。

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