老师，我想问一下，站在分析师的角度，当债券是溢价发行时，企业每期支付的利息coupon payment里面除了利息还有一部分是偿还了本金。但是企业会计在记账时，其实把整个coupon payment都当作了利息处理
此处的利息属于CFO，这不是意味着CFO的现金流流出被高估吗？
为什么老师讲的是低估，想不太明白，能否再帮忙讲解下？多谢
Olive_品职助教 · 2021年07月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
“站在分析师的角度，当债券是溢价发行时，企业每期支付的利息coupon payment里面除了利息还有一部分是偿还了本金。”
- 这个理解没有错
“但是企业会计在记账时，其实把整个coupon payment都当作了利息处理”
- 这个不对。比如下图基础班这个例子，企业记账的时候I/S里的interest expense也只记归还利息的部分（比如T=1这年是84.12）。
“此处的利息属于CFO，这不是意味着CFO的现金流流出被高估吗？为什么老师讲的是低估，想不太明白，能否再帮忙讲解下？”
- 同学是把现金流量表和损益表搞混了。损益表的interstate expense是84.12，但是现金流量表企业会按照实际掏的钱100来记，实际掏了100都记入CFO的流出。这个处理就跟分析师的观点不一致了。分析师站在实质重于形式的角度，认为100里的84.12是还利息的，15.88是还本金，那么就应该只有84.12算CFO的流出，15.88算CFF的流出。
- 实际企业记了100的CFO流出，相当于流出的多了，分析师认为CFO就会被低估。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！