roll down是由远到近的roll还是由近到远的roll？ 用长期债投短期，然后roll down增加收益率时，感觉是由远到近， 通过不断的roll down能让价格更加贴近forward价格，这个感觉是由近到远
发亮_品职助教 · 2021年07月23日
roll down是由远到近的roll还是由近到远的roll？ 用长期债投短期，然后roll down增加收益率时，感觉是由远到近， 通过不断的roll down能让价格更加贴近forward价格，这个感觉是由近到远
在衍生品里面是：由近期合约Roll一个更远期合约。
衍生品的Roll down与债券的Roll down不同，名字一样，大概的图形一样，但是本质不一样。
债券的Rolldown return，是买入一支长期的债券，但投资期较短。已知收益率曲线向上倾斜、且预期未来收益率曲线Remain stable。那可知，长期利率大于短期利率。
买入债券时，债券是长期债券，卖出债券时，债券已经变成了更短期的债券。已知长期利率大于短期利率，且期初期末Remain stable，所以期初买入债券时定价的利率较高，卖出债券时定价的利率较低，相当于期末债券的Yield下降，我们可以赚取更多的Capital gain。
这种Rolldown，是假设收益率曲线Stable，债券期初是长期债，期末是短期债，如同在收益率曲线上滚动。
而衍生品的Rolldown不同。是期初的Forward到期后，续签一份新的Forward。产生Roll yield的本质是：
Futures and spot returns on the same underlying asset often diverge
在衍生品的Rolldown return里，是平掉短期的Forward，然后重进签订一个更长期的（Far-dated）Forward。因为现在不清楚衍生品的对Roll down return的考纲要求，关于衍生品的Roll down return还有啥疑问的话，可以再衍生品那里贴一个有问必答。
总结下就是：
1、债券市场的Rolldown return与衍生品市场的本质不同，不能等同。
2、债券市场是收益率曲线Stable、Upward sloping，投资带来的Capital gain，而衍生品是现货市场与衍生品市场价格diverge形成的
3、衍生品里面是平掉近期合约、进入一个更长期（远期）合约
ame · 2021年07月25日
可以从roll“down”还是roll“up”来理解吗，债券中即用roll“down”的时候是沿着收益率曲线“下行”，所以肯定是由远及近的，因为曲线是向上倾斜的。 但这个解释可以搬到外汇上去吗
