cross hedge的问题

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好~

这里讲的是交叉对冲的知识点哈

为了更方便的解释和理解这个点，我们举一个简单的例子：假设我是一个果农，种苹果。我担心将来我卖出苹果的时候苹果价格低，于是我需要找一个交易对手方签一个forward合约，锁定将来的卖苹果的价格。（这和我持有外币资产，担心外币贬值，因此签一个forward合约是一个道理哈，就把外币当作苹果就好）

但是市场上呢没有关于苹果的forward合约，同时我发现桃子和苹果的价格变动很相近，可以把桃子作为苹果的替代，于是我可以签一个卖桃子的forward合约。

这里的“the hedging instrument”就是桃子的forward合约，“the position being hedged”就是苹果。我们知道虽然桃子和苹果的价格变动很相近，但是桃子的价格终究不是苹果的价格，二者总会有出入，因此我们的对冲工具和被对冲的标的是不完美的，一旦二者的相关性发生了变化，就会导致很大的基差风险，也就是课件中说的没有办法被hedge的剩余的风险增加。

补充——关于基差风险：

基差以及基差风险是在FRM课程里有讲到，为了了解什么事基差风险，我们现需要知道基差。

基差：The basis is the difference between the spot price of an asset and its futures price.

Basis = Spot price of asset to be hedged — Futures price of contract used

简单说就是现货价格-期货价格。

那为什么会存在基差，会有不完全hedge情况呢，原因主要有两点：

一是标的的不同，即可能期货的标的不是要hedge的现货，比如我们要hedge苹果价格的风险，但是市场上就是没有苹果对应的期货，所以我们可能选了与苹果变化比较同步的桃子的期货来对冲，这可能造成无法完全对冲；

二是时间上的不同，比如我们现在要hedge现货30天的价格变动，但是市场上就是没有30天的期货合约，比较接近的只有28天的40天的，这时候我们选了28天的期货，也会造成不能完全hedge。

基差风险：

基差是现货价格减掉期货价格，风险是不确定性，基差风险就是新货价格与期货价格的差异不是固定的，这个差异是在变的，因为最终期货价格要回归现货价格，这就造成了基差风险。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！