三级固收reading18第8题

嗨，爱思考的PZer你好：

correlation不是比较绝对值大小么？还是直接比较数值呀？我以为是和0越接近说明diversification程度越好

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比较数值，ρ=1 分散化效果最差，ρ=-1，分散化效果最好。

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嗨，努力学习的PZer你好：

三级固收reading18第8题

策略2 correlation -0.1, 策略1 correlation -0.15，策略2和equity的correlation小于策略1，那么为何不选c呢？

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同学你好，题干问的是在实现哪个目标时，策略2优于策略1。

Domestic portfolio的目标有三个，分别是fund future liabilities，protection from ST inflation, minimize the correlation with equity。

策略1选择AAA级、fixed coupon、与equity的ρ为-0.15；

策略2选择美国国债，float coupon，与equity的ρ为-0.1。

显然，在实现protect inflation这个目标方面，2的float coupon bond是优于1的fixed coupon bond的（通货膨胀率高时，coupon也相应变大，可以抗通胀）。所以选A。

除了inflation protection外，策略1的fixed coupon bond现金流可预测（因为coupon固定），所以fund future liabilites时表现更好；与equity的ρ更小，所以diversification效果更好，故在fund future liabilities与 minimize the correlation with equity方面，策略1的债权优于策略2的债券。所以我们不能选择B、C。

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