老师好， 关于跨国套利有个小小疑问

嗨，爱思考的PZer你好：

方法三， B国利率更高。在B国借了钱并投资。未来到期后可以得到B国借的本金和利息，为什么还要牵一个做多买入B国货币和做空卖出A国货币的forward？逻辑上不顺啊

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同学你好

因为如果不做外汇远期头寸，那么你的整体头寸只有B一种货币，那就不是inter market carry trade了，而是intra market carry trade。

第三种方法本质是用intra market carry trade与外汇远期合成inter market carry trade。

原理是这样的。

首先，明确我们的出发点是要做inter market carry trade，inter market carry trade的本质是在不同国家寻找利率差，借低利率货币，投高利率货币。所以，如果r_B＞r_A，最终头寸一定是收r_B，付r_A。

其次，我们借钱一般是通过债券回购交易完成的，如果投资B的LT债券，并用B的LT债券做回购借入B的ST资金，成本是低于用B的LT债券做回购借A的ST资金成本的（也就是同一种货币的回购融资成本低于跨币种回购的融资成本），所以，我们要先做一个B资金的intra market carry trade，那么此时的头寸是pay rst_B，receive rlt_B ①。

最后，我们的目的是要借低利率的A货币（借B的成本可能高于借A的成本），所以才需要通过外汇互换，来收rst_B，付rst_A ②。

①②两个头寸放到一起，②的收rst_B与①的pay rst_B相互抵消，最终头寸是付rst_A ，收 rlt_B，从而实现inter market carry trade头寸，同时降低了整个头寸的融资成本。

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