pzqa015 · 2021年06月27日
嗨，从没放弃的小努力你好：
change convexity using option
这道例题说卖bond去买option增加convexity，为什么一定能增加呢？call的convexity一定比30y的bond大吗
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同学你好，
这道例题展示的是如何在保持portfolio duration不变的前提下，用option来调整Portfolio的convexity。
对于一只债券，convexity=∑（mac D+mac D2+dispersion）/(1+y)2,LT Bond的duration大，但是题干没有给出30年期债券的dispersion信息，所以，我们无法判断这只30年期债券的convexity，所以但从题目信息，无法比较30年期债与option谁的convexity更大。
正常情况下，option的convexity是要大于债券的，因为我们通常是用option或者embedded option bonds来调整convexity，从来不会用不同期限的普通债券来调整Portfolio convexity。所以，只要题目遇到卖（买）普通债，买（卖）callable\putable\MBS，或者卖（买）债券，买（卖）option，就是告诉我们在改变portfolio convexity，具体buy convexity还是sell convexity结合上下文确定。
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