请问老师语境中的cashflow yield 是什么意思？

嗨，从没放弃的小努力你好：

老师语境中的cash flow yield 是什么意思

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同学你好，cash flow yield 是asset portfolio的IRR（YTM），根据P=∑CF_i/(1+y)①，已知现在portfolio的value和portfolio中各期的CF，求出的y就是cash flow yield（折现率、要求回报率概念）。如果持有期间收益率曲线不发生变化，那么cash flow yield还等于realized return（真正实现的回报率）。

结论：如果Portfolio是immunized，那么在收益率曲线发生第一次变动的时候，cash flow yield可以让asset是可以cover liab的，如果此时不调整portfolio，则再发生收益率曲线变动，免疫不一定成功。

同学掌握上述结论即可，下面的分析了解：

成功免疫的第二个条件是Mac duration=investment horizon

之所以引入cash flow yield这个概念，是为了计算portfolio的Mac duration,Mac duration=∑(PVCF_i/P)*t，cash flow yield影响PVCF_i与P的计算结果，进而影响Mac duration的计算结果。

如果Portfolio是immunized，那么在收益率曲线发生第一次变动的时候，cash flow yield是不变的，因为（Mac duration=investment horizon等价于Portfolio price risk=reinvestment risk，投资portfolio的realized return=YTM，就相当于收益率曲线未发生变化），但收益率曲线变动一次，会引起Mac duration变动，如果不调整asset portfolio的Mac duration，那么Mac duration不一定等于Investment horizon，免疫失败。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！